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鐵礦石三連跌·☁·!需求旺季“曇花一現”₪▩▩•₪?

時間•▩:2022-10-14 瀏覽•▩:265次

國慶節後│₪,鐵礦石盤面價格持續走弱│₪,主力2301合約連續三日收跌│₪,跌破700元/噸重要關口│₪,昨日以2.45%跌幅收報於696元/噸│₪,重新整理三週以來的低位☁╃╃。事實上│₪,當前仍然處於鐵礦的需求旺季│₪,為何盤面盡顯疲態呢₪▩▩•₪?

對此│₪,中信建投期貨黑色研究員張少達表示│₪,近期鐵礦石價格受國內疫情反覆及鋼材需求不及預期影響承壓明顯│₪,節奏上跟隨成材執行☁╃╃。國慶節後│₪,鋼材需求資料表現低於市場預期│₪,日度建築用鋼成交量持續低於20萬噸水平│₪,需求旺季似乎只在節前曇花一現│₪,疊加國內多地疫情擾動生產及消費活動│₪,市場情緒較為悲觀☁╃╃。

“鐵礦石盤面價格較節前下跌幅度達3.66%│₪,究其原因│₪,首先│₪,雖然鐵礦全球發貨量及發往中國的鐵礦量維持相對穩定│₪,但從粗鋼產量資料看│₪,全球粗鋼產量均在下降│₪,使得鐵礦的供應量整體相對寬鬆;其次│₪,近期國內鋼廠多以降庫為主│₪,對鐵礦石採購量減少;再次│₪,近期唐山地區因環保進行限產│₪,使得鋼廠採購下降;最後│₪,由於近期廢鋼價格下跌│₪,廢鋼價效比提升│₪,鋼廠降低對鐵礦的入爐比☁╃╃。”找鋼網行業大資料研究院高階研究員賀少嶺表示☁╃╃。

值得注意的是│₪,鐵礦石需求表現低於市場預期│₪,受到節後環保限產政策╃▩₪╃、鋼廠檢修資訊頻發的影響☁╃╃。中輝期貨鐵礦石研究員李海蓉介紹說│₪,有訊息稱河北地區鋼廠燒結或於10月14日至10月22日期間環保限產│₪,此次燒結限產不止是唐山地區│₪,(邯鄲)武安鋼企也接到了相關通知│₪,河北省內環保評級A類鋼企限產30%│₪,其他鋼企最多限產50%☁╃╃。根據調研│₪,若按照要求執行│₪,共計減少鐵水產量73.8萬噸☁╃╃。此外│₪,唐山部分鋼企計劃10月11日進行高爐檢修│₪,復產日期待定☁╃╃。據統計│₪,唐山25家長流程鋼企126座高爐樣本中計劃有4座高爐檢修│₪,檢修容積合計4320m3│₪,日均影響鐵水產量1.12萬噸☁╃╃。唐山市減排署會議中要求獨立軋鋼廠10月13—15日停產檢修☁╃╃。調研瞭解到唐山獨立型鋼厂部分接到口頭通知│₪,做好停產檢修措施│₪,因利潤倒掛以及累庫壓力影響│₪,軋鋼廠自主停產較多│₪,開工率維持低位☁╃╃。國慶節當週│₪,鐵水產量接近240萬噸│₪,本週在限產╃▩₪╃、檢修增加的預期下│₪,預計鐵水產量將出現下滑│₪,鐵礦石需求有轉弱預期☁╃╃。

“節後補庫對黑色系價格的提振作用下降│₪,主流貿易商建材成交和鐵礦石現貨日均成交量近日開始出現回落☁╃╃。但9月社融和新增人民幣貸款資料再超預期│₪,流動性充裕│₪,成材表需10月有望延續旺季特徵│₪,基建端近期出現趕工跡象☁╃╃。本週成材消費大幅回升│₪,成材庫存進一步去化☁╃╃。當前成材庫存處於歷史同期低位水平│₪,部分鋼廠節後限產│₪,成材價格短期彈性較好│₪,長流程鋼廠利潤空間有所改善☁╃╃。”方正中期期貨分析師梁海寬說☁╃╃。

從供給端情況來看│₪,本期鐵礦發運處於高位│₪,到港量回升☁╃╃。資料顯示│₪,10月3—9日│₪,澳洲和巴西19港鐵礦發運總量2452.1萬噸│₪,環比減少161.9萬噸;中國47港到港總量2708.4萬噸│₪,環比增加266.9萬噸☁╃╃。

需求端方面│₪,張少達介紹說│₪,上期日均鐵水產量239.94萬噸│₪,環比減少0.28萬噸│₪,同比增加28.99萬噸│₪,鐵水產量接近年內高位243萬噸│₪,若後期下游需求難以大幅提振│₪,四季度鐵水產量將季節性走弱☁╃╃。

“一方面│₪,由於國內國慶假期因素影響│₪,生產受影響│₪,節後港口現貨成交量五日均值在95萬噸│₪,較節前成交量降24.6%左右│₪,整體降幅明顯☁╃╃。另一方面│₪,受海外能源危機及海外粗鋼產量下降因素影響│₪,鐵礦需求下降明顯☁╃╃。”賀少嶺介紹說☁╃╃。

庫存端方面│₪,張少達表示│₪,國慶期間鋼廠鐵礦石進口庫存降幅較大│₪,10月8日統計的全國45個港口進口鐵礦庫存為12961.85萬噸│₪,環比降113.79萬噸│₪,日均疏港量304.84萬噸│₪,環比降26.88萬噸☁╃╃。

賀少嶺表示│₪,從目前的市場情緒看│₪,由於受海外高通脹壓力因素影響│₪,疊加國內疫情點狀散發│₪,下游消費預計表現難有明顯好轉│₪,疊加鋼廠高生產成本│₪,使得鋼廠整體生產積極性不足☁╃╃。

“當前│₪,鋼廠仍處於低利潤的局面│₪,上期鋼廠盈利率51.52%│₪,環比持平☁╃╃。目前鋼廠面臨生產成本持續處於高位而下游需求偏弱的局面│₪,主動補庫意願較低│₪,且四季度通常有采暖季限產│₪,因此補庫行情很難見到☁╃╃。”張少達說☁╃╃。

在李海蓉看來│₪,環保限產及檢修增加的資訊持續發酵下│₪,疊加階段性到港量增至高位│₪,礦價承壓下行☁╃╃。當前鋼廠庫存水平仍偏低│₪,節後部分鋼廠按需補庫│₪,10月來看│₪,在高鐵水產量的基礎上│₪,疊加成材傳統的消費旺季│₪,鐵礦石供需結構相對健康│₪,價格水平仍有支撐☁╃╃。後期需持續關注終端需求好轉的力度及鋼廠環保限產的執行情況☁╃╃。

“經過長假的消耗後│₪,當前鋼廠廠內進口礦庫存水平已降至近3年最低☁╃╃。節前日均鐵水產量已升至240萬噸以上的高位水平☁╃╃。節後雖然部分地區出現限產│₪,但高爐的高開工率整體仍可維持☁╃╃。鋼廠對鐵礦後續仍有補庫需求│₪,產業鏈利潤將從成材向爐料端轉移☁╃╃。雖然10月外礦到港將有所恢復│₪,但國產精粉產量依舊受限│₪,鐵礦供給端寬鬆幅度有限│₪,港口庫存仍將維持去化☁╃╃。鐵礦價格近期不具備持續回撥的基礎☁╃╃。”梁海寬認為☁╃╃。

對於後市│₪,張少達認為│₪,宏觀風險因素仍然存在│₪,美聯儲加息還未結束│₪,歐洲能源危機愈演愈烈│₪,地緣政治風險變化莫測│₪,鐵礦作為全球第二大貿易量的大宗商品│₪,仍會繼續受到宏觀層面的影響☁╃╃。同時│₪,鐵礦本身基本面也可能發生變化│₪,四季度國內粗鋼需求預計還會同比下滑│₪,如果要達成相對平衡的局面│₪,需要粗鋼繼續同比下降│₪,日均粗鋼產量需要在8月份的基礎上至少下15萬噸│₪,鐵水也需要一個比較明顯的下滑│₪,鐵水產量基本確定已經見頂☁╃╃。在鋼廠原料保持低庫存的情景下│₪,若供給不變而需求趨勢向下│₪,價格很難走出比較好的行情│₪,鐵礦或在博弈中振盪向下☁╃╃。

“整體來看│₪,後期主導鐵礦走勢的因素宏觀層面和基本面層面均有☁╃╃。”賀少嶺進一步解釋說│₪,從宏觀層面看│₪,國內整體宏觀政策利好較多│₪,但疫情點狀散發╃▩₪╃、國外通脹高燒不退│₪,均對鐵礦走勢形成不確定因素影響☁╃╃。從基本面看│₪,鐵礦石的供給端基本上無大的影響│₪,但終端地產需求持續低迷│₪,基建行業雖正增長│₪,但鋼鐵需求佔比較少☁╃╃。而工業用鋼方面│₪,家電╃▩₪╃、機械行業受地產拖累│₪,國內市場難以形成明顯增量│₪,而國際出口又受高通脹壓力因素影響│₪,後期的出口也難以有明顯增加☁╃╃。汽車受新能源支撐表現尚可│₪,但鋰電池等原料價格高漲│₪,或影響新能源汽車後期的銷售增速☁╃╃。造船行業上半年受疫情因素影響│₪,四季度或存趕工預期☁╃╃。目前國內受房地產市場影響較大│₪,疊加海外的高通脹壓力│₪,或使得後期的內需及外貿銷售均承壓│₪,均對國內鋼材需求形成影響☁╃╃。

“從目前市場看│₪,由於市場對四季度需求持謹慎態度│₪,疊加鋼廠端利潤偏低及秋冬季大氣汙染防治等措施│₪,使得鋼廠整體生產積極性不佳│₪,或導致後期鋼廠粗鋼產量難有明顯增加│₪,對原材料的需求或維持低庫存╃▩₪╃、低採購量的狀態│₪,對鐵礦需求形成壓制│₪,使得鐵礦後期價格或寬幅振盪偏弱執行☁╃╃。”賀少嶺表示☁╃╃。(期貨日報 鄔夢雯)


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