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產業鏈負反饋下 鋼材市場悲觀情緒再起

時間│▩:2022-07-12 瀏覽│▩:501次

繼上週五夜盤大跌後☁☁,今日鋼材期貨盤中繼續走低☁☁,下探至近兩年新低☁☁,帶動整個黑色系出現全線下跌•₪☁☁╃。其中☁☁,螺紋鋼主力2210合約日內最低跌至3971元/噸☁☁,熱卷主力2210合約下探至3986元/噸☁☁,觸及20個月以來的新低•₪☁☁╃。與此同時☁☁,現貨市場價格同樣走低☁☁,市場恐慌情緒蔓延•₪☁☁╃。

方正中期期貨研究院黑色組組長湯冰華認為☁☁,近期黑色商品大幅下跌的主要驅動在於目前中游庫存壓力較大☁☁,尤其是鋼坯庫存明顯高於歷年同期•₪☁☁╃。

“昨日的行情類似6月20日☁☁,均是透過週末鋼坯價格的大跌☁☁,影響市場情緒☁☁,帶動週一螺紋盤面大幅調整•₪☁☁╃。此外☁☁,近期全國多地出現疫情☁☁,有再次擴散的風險☁☁,需求回升的不確定增大•₪☁☁╃。因此☁☁,鋼材現貨雖已虧損或微利較長時間☁☁,且長流程開始大幅減產並降低廢鋼新增量☁☁,但淡季持續去庫仍未能對沖當前需求弱勢的利空☁☁,產業鏈的負反饋也在持續•₪☁☁╃。”湯冰華表示•₪☁☁╃。

在東證期貨產業部分析師李軒怡看來☁☁,黑色系持續下行的首要原因是當前黑色依舊處於供過於求的狀態☁☁,庫存處於高位•₪☁☁╃。“目前減產主要以鋼廠主動減產為主☁☁,而非行政性減產☁☁,因此☁☁,在利潤恢復後☁☁,減產行為將難以為續•₪☁☁╃。由於減產的力度不足☁☁,供給壓力沒有得到明顯改善☁☁,黑色依舊承壓向下•₪☁☁╃。”她說•₪☁☁╃。

此外☁☁,李軒怡表示☁☁,當前部分省市的疫情有反彈的趨勢☁☁,市場對下半年需求恢復的程度較為擔憂•₪☁☁╃。同時☁☁,當前處於極端高溫天氣☁☁,開工情況不容樂觀•₪☁☁╃。且美國通貨膨脹依舊處於高位☁☁,本週有75個基點的加息預期•₪☁☁╃。地緣政治與能源危機在短期內得不到解決☁☁,引發市場對經濟下行的擔憂和恐懼•₪☁☁╃。

但需要注意的是☁☁,當前鋼材現貨供需已出現一定幅度的好轉•₪☁☁╃。據湯冰華介紹☁☁,目前螺紋產量大幅下降☁☁,相關資料顯示☁☁,較二季度均值已減少45萬噸/周☁☁,同時成交弱改善☁☁,但並不穩定☁☁,庫存持續減少•₪☁☁╃。下游房地產銷售近兩週同比降幅收窄☁☁,汽車銷售量在疫情好轉後明顯回升•₪☁☁╃。但市場心態依然謹慎☁☁,主要是需求回升的持續性一般☁☁,同時庫存壓力較大☁☁,貿易商仍急於去庫☁☁,緩解資金壓力☁☁,而房企資金問題未有效解決☁☁,也導致市場對鋼材需求預期較為謹慎•₪☁☁╃。

事實上☁☁,4月份以來☁☁,黑色系一直處於弱現實和強預期的博弈當中•₪☁☁╃。在湯冰華看來☁☁,長期而言☁☁,下半年黑色止跌走強的關鍵在於產量需大幅下降☁☁,並維持低位•₪☁☁╃。目前需求應該已逐步見底☁☁,後續在基建實物投資落地的帶動下有望小幅好轉☁☁,但需求的弱改善☁☁,不足以減輕當前庫存壓力☁☁,因此需要鋼材產量下降☁☁,從而使淡季庫存持續減少☁☁,並在進入旺季前☁☁,庫存能降至正常值以下•₪☁☁╃。同時☁☁,國內疫情發展也較為關鍵☁☁,近期多地疫情反彈使終端需求的恢復再次受阻☁☁,下半年消費旺季☁☁,若疫情仍未完全結束☁☁,則會繼續限制鋼材需求改善•₪☁☁╃。

“從下半年看☁☁,鋼材市場依舊面臨著內在經濟下行壓力☁☁,以及過剩鐵水再平衡的問題•₪☁☁╃。”李軒怡表示☁☁,短期內黑色行情扭轉的關鍵因素依舊在於需求的轉好▩↟、重建供需平衡▩↟、穩定價格•₪☁☁╃。(期貨日報)


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