近段時間以來▩│↟☁，圍繞資源保障·☁•、推動供應鏈產業鏈安全為重點的監管行動持續推進◕╃▩▩✘。隨著國家完善煤炭市場價格形成機制的出臺▩│↟☁，以及稀土資源保障專題會的召開▩│↟☁，市場各界對於大宗商品保供穩價的定價機制進一步完善充滿期待◕╃▩▩✘。

目前▩│↟☁，煤炭·☁•、鐵礦石價格在短期內被“打服”▩│↟☁，較年內高位明顯回落▩│↟☁，與此同時▩│↟☁，境內外價格不同步·☁•、定價機制不完善的問題再次浮出水面◕╃▩▩✘。資料顯示▩│↟☁，在國內市場明顯降溫的背景下▩│↟☁，境外普氏指數和新加坡交易所鐵礦石掉期仍“居高不下”▩│↟☁，內外“溫差”較大◕╃▩▩✘。

面對境外指數仍主導定價的現階段處境▩│↟☁，有業內人士呼籲▩│↟☁，應將境外資訊資訊和報價機構納入國內監管▩│↟☁，提高監管的覆蓋面和精準度；與此同時▩│↟☁，對境內應形成合力·☁•、因品施策▩│↟☁，把握住我國是鐵礦石最大采購方的地位和優勢▩│↟☁，規範和引導國內企業合理參與普氏報價▩│↟☁，合理開展境外期現交易▩│↟☁，積極引導和鼓勵企業用國內期貨價格來定價◕╃▩▩✘。

大宗原料市場降溫明顯

連日來▩│↟☁，國家發改委等部門持續對鐵礦石·☁•、煤炭等原料市場調研和指導▩│↟☁，曝光了市場價格釋出等方面的多項問題▩│↟☁，並對原料上下游企業展開摸底調研◕╃▩▩✘。隨後▩│↟☁，國家發改委就《關於進一步完善煤炭市場價格形成機制的通知》召開新聞釋出會▩│↟☁，明確了煤炭價格區間◕╃▩▩✘。

與此同時▩│↟☁，工信部等部委要求全力抓好產業鏈供應鏈穩定和要素保障協調▩│↟☁，打通供給堵點卡點◕╃▩▩✘。2月23日▩│↟☁，在工信部重點行業協會座談會上▩│↟☁，工信部要求各協會加強形勢研判和風險預警▩│↟☁，及時發現苗頭性·☁•、趨勢性問題▩│↟☁，提前做好應對預案◕╃▩▩✘。2月24日▩│↟☁，中國稀土集團有限公司召開稀土資源保障專題會▩│↟☁，圍繞保障供應鏈產業鏈安全▩│↟☁，推動集團資源有序開發·☁•、綠色生產進行研討◕╃▩▩✘。

一系列監管“組合拳”下▩│↟☁，降溫效果明顯▩│↟☁，煤炭·☁•、鐵礦石等價格已大幅回落◕╃▩▩✘。在煤炭市場▩│↟☁，據Wind資料▩│↟☁，2月25日動力煤（Q5500▩│↟☁，山西產）秦皇島市場價900元/噸▩│↟☁，較年內價格最高點已下跌16%◕╃▩▩✘。在鐵礦石市場▩│↟☁，2月25日▩│↟☁，國內港口價格（青島港PB粉）為860元/噸▩│↟☁，較年內價格最高點下跌12%◕╃▩▩✘。受現貨市場降溫和現貨價格下行的帶動▩│↟☁，25日▩│↟☁，國內鐵礦石期貨主力合約結算價680.5元/噸▩│↟☁，較年內價格最高點已下跌18%◕╃▩▩✘。

然而▩│↟☁，就在市場明顯降溫的背景下▩│↟☁，境內外期現價格走勢不同步▩│↟☁，普氏指數和新加坡交易所鐵礦石掉期仍“居高不下”◕╃▩▩✘。2月25日▩│↟☁，境外普氏指數·☁•、掉期分別為133.45美元/噸·☁•、137美元/噸▩│↟☁，較年初增長11.6%·☁•、14%▩│↟☁，遠高於國內期貨下跌1%的幅度◕╃▩▩✘。在近期下跌階段▩│↟☁，境外普氏指數·☁•、掉期比國內期貨“慢跌”▩│↟☁，25日價格分別較年內最高點下跌13%·☁•、9%▩│↟☁，少於國內期貨18%的跌幅◕╃▩▩✘。

當前▩│↟☁，被境外廣泛採用的普氏指數▩│↟☁，是國際市場鐵礦石和煤炭等大宗原料的採購定價基準◕╃▩▩✘。與期貨價格不同▩│↟☁，普氏指數並不是投資者交易出來的價格▩│↟☁，而是根據電話問詢等方式採集資料所計算得出的“評估值”◕╃▩▩✘。在境外衍生品市場▩│↟☁，新加坡交易所上市的鐵礦石掉期·☁•、期貨以普氏指數為標的▩│↟☁，境內和境外產業客戶均有一定參與◕╃▩▩✘。

“由於普氏指數的樣本採集·☁•、交易取樣·☁•、指數編制等不透明▩│↟☁，掉期每日交易量侷限▩│↟☁，並不能如實反映國內企業採購意願和採購需求▩│↟☁，參考普氏指數進行價格風險管理▩│↟☁，企業在放大自身交易風險的同時▩│↟☁，一定程度上助漲了普氏價格◕╃▩▩✘。”銀河期貨北京分公司期現業務總監郎羽說◕╃▩▩✘。

推進中國指數定價影響力

這種“普氏堅挺·☁•、掉期不掉”▩│↟☁，境內外市場價格走勢不同步▩│↟☁，對於全球最大需求市場的調控反應存在明顯“溫差”▩│↟☁，也讓國內相關企業面對較大壓力◕╃▩▩✘。

此前▩│↟☁，2月14日▩│↟☁，國內鐵礦石期貨主力合約結算價從上一交易日的883.5元/噸大幅下跌至776.5元/噸▩│↟☁，跌幅約7%▩│↟☁，及時反映了國家保供穩價措施下的市場預期◕╃▩▩✘。不過▩│↟☁，當日普氏指數報價149.40美元/噸▩│↟☁，較上一交易日僅下調0.5%▩│↟☁，其折算期貨標準品後的價格與鐵礦石期貨的價差從274元/噸擴大至370元/噸◕╃▩▩✘。

其後▩│↟☁，2月21日▩│↟☁，受鋼坯現貨漲價·☁•、鋼廠有序復產·☁•、廣州等地釋出多項利好地產訊息等影響▩│↟☁，國內期現貨恢復上漲▩│↟☁，期貨主力合約結算價漲幅1.5%▩│↟☁，而新交所掉期主力合約結算價漲幅為5%▩│↟☁，高於國內漲幅◕╃▩▩✘。

有關統計顯示▩│↟☁，國內期貨始終貼水普氏·☁•、境外衍生品▩│↟☁，近期貼水幅度已擴大至300元/噸的水平◕╃▩▩✘。受普氏指數主導定價的機制影響▩│↟☁，“普氏堅挺·☁•、掉期不掉”的現象不利於國內鋼鐵行業保供穩價▩│↟☁，凸顯了鐵礦石定價機制的不完善◕╃▩▩✘。

實際上▩│↟☁，針對價格資訊釋出的問題▩│↟☁，去年5月▩│↟☁，相關部門釋出了國內首個價格指數新規——《重要商品和服務價格指數行為管理辦法（試行）》▩│↟☁，將指數價格納入監管◕╃▩▩✘。但多位市場人士在接受證券時報記者採訪時表示▩│↟☁，這個辦法主要針對在國內釋出的指數▩│↟☁，對於國外指數在國內採集和應用的監管仍是“真空地帶”◕╃▩▩✘。

顯然▩│↟☁，面對這種境外指數主導下的鐵礦石定價機制▩│↟☁，國內定價影響力有待進一步提高▩│↟☁，國內鋼鐵行業對完善鐵礦石定價機制的呼聲較高◕╃▩▩✘。中鋼協曾多次表態▩│↟☁，鐵礦石定價機制不合理▩│↟☁，“在構建新發展格局的背景下▩│↟☁，亟須加強鐵礦石資源保障·☁•、完善鐵礦石定價機制”◕╃▩▩✘。

國內某大型鋼鐵企業負責人對證券時報記者表示▩│↟☁，由於普氏指數和海外掉期市場易被操控▩│↟☁，他們正在配合有關方面▩│↟☁，積極研究推出國內港口人民幣現貨價格指數▩│↟☁，以61%品位為基礎▩│↟☁，藉助期貨等市場化手段▩│↟☁，推進中國指數定價影響力◕╃▩▩✘。

有市場機構測算▩│↟☁，若以國內鐵礦石期貨定價▩│↟☁，2021年可降低進口成本約數百億元◕╃▩▩✘。採用更好反映市場供需和預期變化的國內期貨價格來定價▩│↟☁，有助於提升企業風險管理能力和國際價格影響力▩│↟☁，更好地服務實體經濟和初級商品保供穩價◕╃▩▩✘。（證券時報）